Σύμφωνα πάντα με το report, οι τιμές του πετρελαίου εκτιμάται ότι θα κινηθούν σε στενό εύρος τους επόμενους 12 μήνες, με τις αποδόσεις προς τους μετόχους να παραμένουν ελκυστικές ακόμη και αν μειωθούν τα προγράμματα επαναγοράς μετοχών (buybacks), ενώ ο ενεργειακός τομέας θεωρείται από τους καλύτερους για την «αντιστάθμιση του κινδύνου» απέναντι στη γεωπολιτική αβεβαιότητα
Περιορισμένη άνοδο στις τιμές πετρελαίου αλλά ελκυστικές αποδόσεις για τους μετόχους στον ενεργειακό κλάδο, προβλέπει η ελβετική UBS σε έκθεσή της για τις προοπτικές του ευρωπαϊκού ενεργειακού τομέα που δημοσίευσε τέλη Ιανουαρίου.
Η τράπεζα, δηλώνει ουδέτερη για τις ευρωπαϊκές ενεργειακές μετοχές συνολικά, προκρίνοντας ως κορυφαίες επιλογές της, την BP, τη Shell και την Total.
Σύμφωνα πάντα με το report, οι τιμές του πετρελαίου εκτιμάται ότι θα κινηθούν σε στενό εύρος τους επόμενους 12 μήνες, με τις αποδόσεις προς τους μετόχους να παραμένουν ελκυστικές ακόμη και αν μειωθούν τα προγράμματα επαναγοράς μετοχών (buybacks), ενώ ο ενεργειακός τομέας θεωρείται από τους καλύτερους για την «αντιστάθμιση του κινδύνου» απέναντι στη γεωπολιτική αβεβαιότητα, αν και η πρόσφατη υπεραπόδοση του κλάδου περιορίζει τα περιθώρια περαιτέρω ανόδου.
Όπως αναφέρει η UBS, προβάδισμα δίνεται στις ολοκληρωμένες εταιρείες πετρελαίου και φυσικού αερίου, καθώς προσφέρουν μεγαλύτερη ανθεκτικότητα, ισχυρούς ισολογισμούς και ικανοποιητικές αποδόσεις, ενώ οι εταιρείες υπηρεσιών εκτιμάται ότι θα ωφεληθούν από την ανάκαμψη των επενδύσεων στον κλάδο.
Η εικόνα από το 2022 μέχρι τώρα
Το 2022 χαρακτηρίστηκε από ακραία μεταβλητότητα τιμών και εξαιρετικά υψηλή κερδοφορία για την ενέργεια, ωστόσο τα έτη 2023 και 2024 δεν μπόρεσαν να επαναλάβουν τα ιστορικά αποτελέσματα, παρουσιάζοντας αρχικά σημαντική πτώση κερδών και στη συνέχεια ανομοιογενή εικόνα, με αυξήσεις σε ορισμένες δραστηριότητες και μειώσεις σε άλλες, ανάλογα με το επιχειρηματικό χαρτοφυλάκιο κάθε εταιρείας.
Παρά τις πιέσεις που διατηρήθηκαν και το 2025, η κερδοφορία παρέμεινε σε καλά επίπεδα και επιτρέπει τη διατήρηση ελκυστικών αποδόσεων για τους μετόχους, ενώ για το 2026 προβλέπεται μέτρια αύξηση κερδών, με τον ενεργειακό τομέα να εμφανίζεται σχετικά αμυντικός λόγω της ανθεκτικής ζήτησης, των περιορισμένων επιπτώσεων από δασμούς και γενικά των ισχυρών εταιρικών ισολογισμών.
Ώθηση από την επιστροφή κεφαλαίου
Η επιστροφή κεφαλαίων στους μετόχους παραμένει βασικός παράγοντας στήριξης, καθώς το μεγαλύτερο μέρος των ταμειακών ροών που δεν κατευθύνεται σε επενδύσεις επιστρέφει στους επενδυτές, ενώ με εκτιμώμενη τιμή πετρελαίου περίπου στα 65 δολάρια το βαρέλι το 2026, οι αποδόσεις μπορούν να διατηρηθούν σε ελκυστικά επίπεδα.
Τα μερίσματα θεωρείται ότι θα παραμείνουν ανθεκτικά ακόμη και με τιμές πετρελαίου στα 40 δολάρια το βαρέλι, ενώ ακόμη χαμηλότερες τιμές δεν αποκλείεται να επιτρέψουν συνέχιση των πληρωμών χάρη στους ισχυρούς ισολογισμούς, με τη μέση μερισματική απόδοση των ολοκληρωμένων εταιρειών να διαμορφώνεται περίπου στο 5%.
Για τα buybacks
Οι επαναγορές μετοχών εξακολουθούν να αποτελούν αποτελεσματικό τρόπο επιστροφής κεφαλαίων, ιδιαίτερα σε περιβάλλον σχετικά χαμηλών αποτιμήσεων, προσθέτοντας επιπλέον 3% έως 5% στις συνολικές αποδόσεις, αν και η παρατεταμένη περίοδος τιμών κάτω από τα 70 δολάρια το βαρέλι έχει οδηγήσει αρκετές εταιρείες να μειώσουν τις επαναγορές υπέρ επενδύσεων στην παραγωγή, χωρίς ωστόσο οι αγορές να φαίνεται ότι βασίζονται σε αυτές.
Οι ολοκληρωμένες εταιρείες πετρελαίου και φυσικού αερίου συνεχίζουν να επωφελούνται από ισχυρή κερδοφορία, ικανοποιητικά περιθώρια εμπορίας και διύλισης και ελκυστικές τιμές φυσικού αερίου, ενώ οι ισχυροί ισολογισμοί συμβάλλουν στον περιορισμό της μεταβλητότητας.
Η προοπτική για τα διυλιστήρια
Τα διυλιστήρια αναμένεται να διατηρήσουν καλά περιθώρια λόγω περιορισμών παραγωγικής δυναμικότητας και χαμηλής διάθεσης για νέες επενδύσεις, ενώ οι εταιρείες υπηρεσιών εκτιμάται ότι θα επωφεληθούν από αυξανόμενες δαπάνες και δραστηριότητα παγκοσμίως, καθώς η ενεργειακή δραστηριότητα που επί χρόνια ήταν συγκεντρωμένη κυρίως στις ΗΠΑ — ιδίως στην παραγωγή σχιστολιθικού πετρελαίου και στην ανάπτυξη δυναμικότητας LNG — αναμένεται πλέον να επεκταθεί σε περισσότερες περιοχές και υπηρεσίες.
Οι αλλαγές στις προτιμήσεις της UBS σε σχέση με τις ενεργειακές ΕΕ και Βρετανίας
Όπως φαίνεται από τον άνωθι πίνακα, η UBS, άλλαξε τη στην τελευταία της αξιολόγηση τη στάση της σε θετική (most preferred) για τις Viridien, Shell, Technip Energies, Repsol, BP και Tenaris.
Αντίθετα, άλλαξε τη στάση της σε αρνητική για τις GALP, TechnipFMC, Cairn, Tullow, Vallourec και Ophir.
Η τράπεζα, δηλώνει ουδέτερη για τις ευρωπαϊκές ενεργειακές μετοχές συνολικά, προκρίνοντας ως κορυφαίες επιλογές της, την BP, τη Shell και την Total.
Σύμφωνα πάντα με το report, οι τιμές του πετρελαίου εκτιμάται ότι θα κινηθούν σε στενό εύρος τους επόμενους 12 μήνες, με τις αποδόσεις προς τους μετόχους να παραμένουν ελκυστικές ακόμη και αν μειωθούν τα προγράμματα επαναγοράς μετοχών (buybacks), ενώ ο ενεργειακός τομέας θεωρείται από τους καλύτερους για την «αντιστάθμιση του κινδύνου» απέναντι στη γεωπολιτική αβεβαιότητα, αν και η πρόσφατη υπεραπόδοση του κλάδου περιορίζει τα περιθώρια περαιτέρω ανόδου.
Όπως αναφέρει η UBS, προβάδισμα δίνεται στις ολοκληρωμένες εταιρείες πετρελαίου και φυσικού αερίου, καθώς προσφέρουν μεγαλύτερη ανθεκτικότητα, ισχυρούς ισολογισμούς και ικανοποιητικές αποδόσεις, ενώ οι εταιρείες υπηρεσιών εκτιμάται ότι θα ωφεληθούν από την ανάκαμψη των επενδύσεων στον κλάδο.
Η εικόνα από το 2022 μέχρι τώρα
Το 2022 χαρακτηρίστηκε από ακραία μεταβλητότητα τιμών και εξαιρετικά υψηλή κερδοφορία για την ενέργεια, ωστόσο τα έτη 2023 και 2024 δεν μπόρεσαν να επαναλάβουν τα ιστορικά αποτελέσματα, παρουσιάζοντας αρχικά σημαντική πτώση κερδών και στη συνέχεια ανομοιογενή εικόνα, με αυξήσεις σε ορισμένες δραστηριότητες και μειώσεις σε άλλες, ανάλογα με το επιχειρηματικό χαρτοφυλάκιο κάθε εταιρείας.
Παρά τις πιέσεις που διατηρήθηκαν και το 2025, η κερδοφορία παρέμεινε σε καλά επίπεδα και επιτρέπει τη διατήρηση ελκυστικών αποδόσεων για τους μετόχους, ενώ για το 2026 προβλέπεται μέτρια αύξηση κερδών, με τον ενεργειακό τομέα να εμφανίζεται σχετικά αμυντικός λόγω της ανθεκτικής ζήτησης, των περιορισμένων επιπτώσεων από δασμούς και γενικά των ισχυρών εταιρικών ισολογισμών.
Ώθηση από την επιστροφή κεφαλαίου
Η επιστροφή κεφαλαίων στους μετόχους παραμένει βασικός παράγοντας στήριξης, καθώς το μεγαλύτερο μέρος των ταμειακών ροών που δεν κατευθύνεται σε επενδύσεις επιστρέφει στους επενδυτές, ενώ με εκτιμώμενη τιμή πετρελαίου περίπου στα 65 δολάρια το βαρέλι το 2026, οι αποδόσεις μπορούν να διατηρηθούν σε ελκυστικά επίπεδα.
Τα μερίσματα θεωρείται ότι θα παραμείνουν ανθεκτικά ακόμη και με τιμές πετρελαίου στα 40 δολάρια το βαρέλι, ενώ ακόμη χαμηλότερες τιμές δεν αποκλείεται να επιτρέψουν συνέχιση των πληρωμών χάρη στους ισχυρούς ισολογισμούς, με τη μέση μερισματική απόδοση των ολοκληρωμένων εταιρειών να διαμορφώνεται περίπου στο 5%.
Για τα buybacks
Οι επαναγορές μετοχών εξακολουθούν να αποτελούν αποτελεσματικό τρόπο επιστροφής κεφαλαίων, ιδιαίτερα σε περιβάλλον σχετικά χαμηλών αποτιμήσεων, προσθέτοντας επιπλέον 3% έως 5% στις συνολικές αποδόσεις, αν και η παρατεταμένη περίοδος τιμών κάτω από τα 70 δολάρια το βαρέλι έχει οδηγήσει αρκετές εταιρείες να μειώσουν τις επαναγορές υπέρ επενδύσεων στην παραγωγή, χωρίς ωστόσο οι αγορές να φαίνεται ότι βασίζονται σε αυτές.
Οι ολοκληρωμένες εταιρείες πετρελαίου και φυσικού αερίου συνεχίζουν να επωφελούνται από ισχυρή κερδοφορία, ικανοποιητικά περιθώρια εμπορίας και διύλισης και ελκυστικές τιμές φυσικού αερίου, ενώ οι ισχυροί ισολογισμοί συμβάλλουν στον περιορισμό της μεταβλητότητας.
Η προοπτική για τα διυλιστήρια
Τα διυλιστήρια αναμένεται να διατηρήσουν καλά περιθώρια λόγω περιορισμών παραγωγικής δυναμικότητας και χαμηλής διάθεσης για νέες επενδύσεις, ενώ οι εταιρείες υπηρεσιών εκτιμάται ότι θα επωφεληθούν από αυξανόμενες δαπάνες και δραστηριότητα παγκοσμίως, καθώς η ενεργειακή δραστηριότητα που επί χρόνια ήταν συγκεντρωμένη κυρίως στις ΗΠΑ — ιδίως στην παραγωγή σχιστολιθικού πετρελαίου και στην ανάπτυξη δυναμικότητας LNG — αναμένεται πλέον να επεκταθεί σε περισσότερες περιοχές και υπηρεσίες.
Οι αλλαγές στις προτιμήσεις της UBS σε σχέση με τις ενεργειακές ΕΕ και Βρετανίας
Όπως φαίνεται από τον άνωθι πίνακα, η UBS, άλλαξε τη στην τελευταία της αξιολόγηση τη στάση της σε θετική (most preferred) για τις Viridien, Shell, Technip Energies, Repsol, BP και Tenaris.
Αντίθετα, άλλαξε τη στάση της σε αρνητική για τις GALP, TechnipFMC, Cairn, Tullow, Vallourec και Ophir.
www.worldenergynews.gr
